深圳商报、房地网（www．fwwwd．com）联合推出：地产博客专栏
本期主题：高存款准备金率的背后
影响不大
■程家龙
本月中国人民银行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至13.5％，创近年历史新高。此次上调存款准备金率是央行在消费品价格持续上涨、贸易顺差继续快速增长、人民币升值压力加大的情况下采取的货币调控政策，目的是收缩流动性，稳定经济发展。该政策主要作用于宏观经济，对房地产市场有一定影响，但影响不会很大。
中国外贸顺差持续增长，部分抵消了该政策的调控作用。今年10月份中国外贸顺差达到270.5亿美元，再创历史新高，预计全年顺差将达到甚至超过2500亿美元，而去年全年外贸顺差为1774.6亿美元。贸易顺差的大幅增长远远超过通过提高存款准备金冻结的资金，形成新的流动性压力，在一定程度上削弱了该政策的影响。
从开发商贷款的角度来看，提高存款准备金后，银行可贷资金减少，必然会促使银行加强对开发企业的审查力度，提高贷款门槛，这对于资金较为缺乏的小开发商是较大的打击；而对于万科、中海等大开发商而言，由于这些开发商一直都是银行的长期重点客户，是银行贷款收益的重要来源，其贷款额度基本不受影响。且大开发商融资渠道丰富，除了银行资金，可通过上市、设立房地产基金等多种途径筹集资金，基本不受影响。对于购房者而言，由于按揭贷款风险较小，属于银行的优质信贷产品，即使银行总体贷款规模减少，但银行可以通过调整贷款结构来满足日益增长的购房贷款需求，故受政策影响较小。
大量境外资金涌入中国房地产市场削弱了该政策的影响。近几年，尽管目前“限外政策”频繁出台，境外资金投资中国房地产的热情仍不减，为国内开发商提供了新的融资渠道，降低了国内开发商对银行信贷资金的依赖性。
可见，单纯提高存款准备金率短期内并不会对国内房地产市场产生重大影响，频繁的紧缩性货币政策反映出政府防止经济过热，保持经济稳定发展的决心，房地产企业应做好准备，拓展多样化的融资渠道，才能适应当前的发展形势。（作者系戴德梁行房地产顾问（深圳）有限公司总经理）
信息网络传播视听节目许可证：
